Gracias al apoyo de sus padres, Bacon abandonó su Filadelfia natal para convertirse en el alumno más joven del Círculo del Square Theatre de Nueva York, donde continuó sus estudios hasta debutar en el cine en el rol de Chip en National Lampoon Animal House. Esto le permitió obtener papeles en el reparto de Diner y de Footloose, el último de los cuales lo elevó al estrellato. En 1996, Bacon debutó como director en Losing Chase, protagonizada por Kyra Sedgwick, Beau Bridges y Helen Mirren. En Broadway, Bacon ha protagonizado un monólogo titulado An Almost Holy Picture, una producción de la Compañía Teatral Roundabout, escrita por Heather McDonald.
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